加密市场数据平台CoinGecko近日指出，自2021年7月以来，在其链上数据平台GeckoTerminal列出的约2020万个加密货币项目中，约有1340万个已不再活跃、停止交易，占比约53.2%；而仅2025年一年，就有约1160万个项目停止交易，占所有失败项目的86%。

该研究依据GeckoTerminal的统计，分析在各区块链上曾至少完成一次交易、但后续不再有交易活动的项目，并将其归类为失败或死亡项目。数据期间涵盖2021年7月1日至2025年12月31日。研究中所称的加密货币项目，涵盖具有独立区块链的原生加密货币，以及建立在既有区块链上的代币，而绝大多数消失的项目均属于代币。

研究显示，代币的发行爆发点出现在2024年之后。在2021年至2023年间，代币的发行与失败数量维持在相对有限的规模，失败案例多为六位数。真正的转折点出现在2024年，因为当年的代币发行数量首次出现大规模跃升，代币累计上架数量从2023年的83.5万个快速增长至300万个，2025年再增长至逾2000万个，而2024年的失败项目也达到138万个，2025年更飙升至1160万个，形成史上最大的淘汰潮。

令代币发行大增的原因主要为诸如pump.fun等低门槛发币平台的出现，它们极大简化了代币的发行流程，推升整体项目数量，使市场进入高频发币与初步淘汰并行的阶段。

在2025年时，发行一个代币可能只需要几分钟，且成本不到10美元，使得市场上充斥着各种抛弃式代币，一旦清算事件发生，项目便直接被放弃。

在2025年10月10日，美国总统特朗普（Donald Trump）宣布，将对所有中国进口商品加征100%的关税。该消息令全球金融市场瞬间进入避险模式，投资者恐慌性撤出包括加密货币在内的各类风险资产；在24小时内有160万人爆仓，全球高达190亿美元的杠杆头寸被强制平仓，创下加密市场史上最大单日去杠杆纪录。

这波系统性清算导致资金快速撤离，链上流动性骤降。对原本交易量不高且缺乏实际用途的代币而言，一旦交易池枯竭，便无法维持任何成交，随即被判定为停止交易，在2025年形成史无前例的淘汰潮。

对投资者而言，上述数据传递了明显的警示：超过半数的加密货币项目最终走向失败，而86%的失败案例集中在2025年，显示市场风险远高于多数人的预期。专家建议，投资者应更加审慎评估项目的技術基础、实际应用场景及流动性状况，切勿被低门槛发币平台制造的表面繁荣所迷惑。