在AI基础设施投资快速升温之际，市场研究机构Asymco分析师Horace Dediu上周提出一项颇具争议的观点：当亚马逊、谷歌、微软与Meta合计投入约6500亿美元建设AI数据中心时，苹果却维持约140亿美元的资本支出，几乎未参与这场算力竞赛，这可能是“史上最愚蠢或最聪明的决策”。

这是因为AI模型正快速商品化，开源模型与低成本训练正在削弱巨额投资所形成的护城河。在此情境下，苹果选择不自建模型，而是通过授权外部模型（如Gemini）获取AI能力，并保留随时切换供应商的弹性。

相比之下，其竞争对手正大幅提高资本支出。亚马逊今年在AI数据中心投入2000亿美元，谷歌为1850亿美元，微软1140亿美元，Meta则为1350亿美元，合计达6500亿美元，这一规模相当于每年打造一支美国海军。而它们正将绝大部分运营现金流投入AI基础设施建设，这些曾是史上最赚钱的现金机器，如今却不得不举债维持数据中心的正常运转。

Dediu指出，这些公司花了6500亿美元，但AI服务的总收入仅有350亿美元，仅占基础设施支出的5%。尽管人们期待AI能带来更大收益，但目前AI的商业模式尚未引发广泛的市场共鸣。

根据美国资产托管银行BNY Mellon的研究，包括亚马逊、Alphabet/谷歌、Meta、微软及甲骨文在2025年已发行约1210亿美元的公司债券。摩根士丹利等机构也预测，未来AI相关融资需求可能高达1.5万亿美元，显示企业正大量通过举债来支撑AI基础设施投资。

另一方面，苹果在2025财年的实际资本支出约为127亿美元，预计2026财年将增至130亿至140亿美元。这家公司拒绝像亚马逊或谷歌那样巨额投入AI数据中心，其主要模型策略是采购外部模型授权，每年成本约10亿美元，且可随时更换供应商。苹果利用自研芯片强化端侧AI，将全球数亿台苹果设备视为分布式计算节点。这使得Dediu认为，苹果押注的是AI价值将回归用户与设备生态。

摩根士丹利则明确支持AI基础设施投资。该机构指出，AI已从单一科技应用转变为推动经济增长的工业级基建，预计到2028年全球数据中心投资规模将接近3万亿美元，且多数支出仍在未来几年逐步释放，表明算力需求远未饱和。

而在Dediu质疑AI基础设施大规模支出的同一天（3月10日），英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋撰文指出，AI并非单一应用或模型，而是如同电力与网络般的關鍵基础设施，其运作建立在电力、芯片、基础设施、模型到应用构成的五层架构之上。目前全球仅投入数千亿美元，整体建设仍处于早期阶段，未来仍需数万亿美元资本支出，并可能成为人类史上规模最大的基础设施工程之一。

黄仁勋表示，AI正带动新一轮产业需求，包括电工、管道工程师、网络技术人员等技术劳动力，同时提升知识型工作的生产效率，有望进一步扩大整体经济规模。