中国AI新巨头浮出水面：MiniMax凭什么被高盛押注2800亿？

2026年2月，高盛首次发布研究报告，将一家中国AI公司——MiniMax，列入全球重点跟踪标的，并给出389亿美元（约2800亿元人民币）的估值。这不是一家靠烧钱堆参数的公司，也不是靠政策扶持长大的“温室花朵”。它用不到海外对手十分之一的成本，做出了能打穿全球市场的AI产品，70%的收入来自海外，客户遍布欧美、东南亚和中东。

高盛在报告中用了三个词形容它：“极致效率”“反向输出”“商业化落地快”。这背后，是MiniMax在技术架构、成本控制和全球运营上的硬功夫。

不是参数堆砌，是算力“榨干术”

你可能听过GPT-4、Claude 3、Gemini这些名字，但很少有人知道，MiniMax的模型性能，已经能跟它们正面硬刚。它的秘密武器，是MoE（混合专家模型）架构——不是所有计算都动用全部参数，而是根据任务“叫醒”对应的专家模块，像一支精锐特种部队，该出手时才出手。

结果是什么？同样的推理任务，MiniMax的调用成本只有OpenAI或Anthropic的1/10。一个AI智能体（Agent），每小时运行成本压到1美元。这意味着什么？

一家东南亚电商公司，用MiniMax的Agent做客服，每天处理10万条咨询，每月云服务支出从3万美元降到3000美元。一家欧洲内容平台，用它的视频生成模型做短视频自动化剪辑，人力成本砍掉80%。这不是实验室demo，是真金白银省出来的利润。

70%收入来自海外，中国AI首次“反向输出”

国内AI公司大多围着BAT、美团、滴滴转，MiniMax却早早把目光投向了海外。它的客户名单里，有德国的工业设计公司、日本的动漫工作室、美国的独立游戏开发商，甚至还有中东的国家媒体机构。

为什么海外愿意买单？不是因为便宜，而是因为“好用+稳定+合规”。MiniMax在欧盟和新加坡都设立了本地数据中心，数据不出境，符合GDPR；模型支持多语言、多文化语境，能理解阿拉伯语的谚语、日语的敬语层级，甚至能避开宗教敏感内容。

高盛预测，到2027年，MiniMax年收入将从2025年的7500万美元，飙升至9.8亿美元。其中，海外市场贡献七成以上。这是中国AI史上少有的“技术出海成功案例”——不是卖硬件，也不是卖API，而是卖一套完整的、可落地的AI解决方案。

资本市场疯抢：股价冲上886港元，市值逼近2800亿

消息一出，港股市场直接炸了。MiniMax的股价在两天内暴涨近120%，一度冲至886港元，创下历史新高。总市值逼近2800亿港元，稳居中国AI大模型第一梯队，甚至超过了不少老牌互联网公司。

这不是泡沫。一位香港对冲基金经理告诉《财资》杂志：“我们调研了他们的客户，不是PPT客户，是真实续费、真实扩量的。他们不是在讲故事，是在收钱。”

目前，MiniMax尚未上市，但二级市场已提前定价。多家私募基金正在排队参与下一轮融资，估值预期已突破400亿美元。有投行人士直言：“如果它明年IPO，可能是继字节跳动之后，中国最值得期待的科技独角兽。”

行业背景：AI算力狂潮下，谁在真正赚钱？

就在高盛发布报告的同一周，英伟达公布财报，Q4营收同比增长101%，AI芯片供不应求，数据中心业务占总营收超70%。全球AI算力需求，正从“要不要用”变成“怎么用得更便宜”。

与此同时，传统行业在剧烈震荡。德国豪华车品牌宝马宣布裁员20%，理由是“软件投入过大，回报周期远超预期”。而另一边，国内微短剧市场规模在2025年突破500亿元，其中70%的内容由AI辅助生成——MiniMax正是这些平台背后的主要供应商。

一个趋势正在清晰：AI的下一场战争，不再是模型谁更大，而是谁能把技术变成可规模化、可盈利、可全球化的产品。MiniMax，可能是第一个把这条路走通的中国公司。

普通人能从中看到什么？

如果你是创业者，MiniMax告诉你：别总盯着国内红海，海外有真需求，只要产品够硬。

如果你是投资者，它证明了：中国科技公司，已经能靠技术而非补贴，赢得全球市场。

如果你是普通用户，未来你刷到的短视频、用到的客服机器人、甚至AI生成的广告，很可能就出自这家公司——它不在热搜上，但早已在你身边。

这不是一场技术秀，而是一场商业革命。而MiniMax，正在改写规则。