上交所发布AI大模型科创板上市指引，未盈利企业获专属通道

2026年6月17日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》。该文件扩大了科创板第五套上市标准的适用范围，专门支持尚未形成稳定收入规模、但具备优质潜力的通用及行业专用大模型企业登陆资本市场。

这项政策落实了中国证监会2025年6月出台的《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》。大模型行业普遍面临研发投入高、回报周期长、算力消耗大的现实情况。新规通过调整审核尺度，为这类技术驱动型公司开辟了明确的上市路径。

指引全文共十五条，审核重心锁定技术优势、阶段性成果、国家部门批准与市场空间四个维度。企业提交申报时，必须至少有一款大模型产品完成上线发布，并实现规模化应用。这一步直接用于验证商业模式的可行性。发行人的主营业务需严格聚焦大模型的自主研发、模型服务或模型应用。

监管层对企业的行业地位划定了明确门槛。申请企业需具备突出的行业排名与示范引领作用。同时，是否获得资深专业机构投资者的入股，将作为审核时的重要参考指标。

国内人工智能大模型企业正处在商业化落地的关键窗口期。专属审核标准的落地，让高成长性的AI公司有了更清晰的融资预期。社会资本将更精准地流向核心技术攻坚环节，推动产业链技术引擎升级。