DeepSeek首次对外融资：100亿美元估值背后，中国AI的转折点

当全球大模型竞赛进入拼资源、拼烧钱的阶段，一直低调埋头做技术的DeepSeek（深度求索），终于松口了。

据多位接近交易的人士透露，这家由幻方量化孵化的AI公司，正在推进成立以来的首次外部融资，目标金额不低于3亿美元。若顺利完成，公司投后估值将突破100亿美元——约合人民币680亿元。这不仅是一次资本动作，更意味着中国AI领域一个“技术理想主义者”正式走进了资本的聚光灯下。

曾经的“不差钱”：靠母公司撑起的AI奇迹

过去几年，DeepSeek之所以能在没有风投的情况下快速崛起，靠的是背后的“金主”——幻方量化。这家国内顶尖量化私募，常年在算法交易领域默默赚钱，资金充沛、决策高效。正是这份底气，让DeepSeek在2024年底到2025年初，接连发布DeepSeek-R1、R2等模型，性能直逼GPT-4，尤其在数学推理、代码生成上甚至有过之而无不及，一度被海外技术圈称为“中国最被低估的AI团队”。

那时的DeepSeek，不需要路演，不需要讲故事，只需要埋头写代码。一个工程师团队，几十张A100，就能跑出让硅谷侧目的结果。但这种“理想主义模式”，正在被现实敲醒。

烧不起的下一代：V4模型的算力黑洞

据知情工程师透露，DeepSeek正在研发的V4模型，训练成本已远超此前所有版本之和。单次训练需消耗数万张H100显卡，持续时间超过两个月，光是电费和机柜租赁，一个月就超亿元。而为了匹配模型规模，团队规模也从百人扩张至近400人，其中核心研究员占比超过三成。

更大的挑战来自人才流失。过去一年，至少有五名参与R1/R2核心架构设计的骨干，被字节、腾讯、阿里巴巴以“双倍薪资+股权”挖走。一位离职员工私下对媒体说：“不是不想留，是房贷和孩子学费，靠情怀撑不了三年。”

DeepSeek内部已开始调整薪酬结构，但仅靠幻方输血，已难以为继。融资，成了唯一选项。

全球AI的军备竞赛：OpenAI估值超8500亿，中国谁在跟？

别以为中国AI只是“小打小闹”。2026年初，OpenAI完成新一轮融资，估值逼近8500亿美元；Anthropic也拿到3800亿美元估值。即便在资本遇冷的2025年，全球AI融资总额仍超1200亿美元。

反观中国，2025年一季度通用大模型融资额确实下滑了约35%，但资金却更集中了。阶跃星辰拿下50亿元人民币融资，智谱AI在港股IPO进程加速，MiniMax也传出拟赴美上市的消息。资本不再为“首发模型”买单，而是看谁有技术护城河、谁能跑通商业化路径。

DeepSeek的估值能冲上100亿，不是因为名字响，而是因为它有实打实的开源模型——DeepSeek-V2在Hugging Face上下载量超千万，是全球最活跃的中文大模型之一。许多中小企业、高校实验室，至今仍在用它做二次开发。

人民币基金唱主角，海外还在观望

有意思的是，这次DeepSeek的融资对象，主要集中在人民币基金。红杉中国、高榕资本、源码资本等老牌机构已进入尽调阶段，而美元基金如软银、a16z目前仍保持沉默。

一位美元基金合伙人坦言：“他们的技术确实强，但商业化路径还不清晰。我们不知道他们未来是卖API、做企业服务，还是继续开源。在中美科技摩擦背景下，我们更倾向投有明确变现能力、能落地的项目。”

这也反映出一个现实：中国AI的下一站，不再是“谁先跑出大模型”，而是“谁能把模型变成钱”。

从技术狂热到商业深水区

DeepSeek这次“出山”，不是为了上市，也不是为了炫技。它是在告诉所有人：中国AI，已经过了靠情怀和补贴就能活下去的时代。

过去，我们羡慕硅谷有OpenAI、有Anthropic，背后是源源不断的资本支持。现在，中国终于也有了一个愿意为技术赌上一切的团队，而他们，终于要开始面对资本的拷问了。

如果这次融资成功，DeepSeek或许会成为继字节、阿里之后，中国第三个拥有百亿级AI估值的独立公司。如果失败，它可能成为下一个“被大厂吞并”的技术明珠。

但无论结果如何，一个时代结束了。 中国AI，正式进入下半场。