软银狂赚182亿美元，AI赌注终成现实

软银集团最新财报显示，2025年4月至12月期间，其对OpenAI的投资斩获2.8万亿日元（约合182亿美元）的账面收益。这笔巨额回报，源于软银在2025年初以超过300亿美元的价格，购入OpenAI约11%的股权——当时市场普遍认为这是孤注一掷的豪赌。如今，随着生成式AI应用全面爆发，ChatGPT用户突破10亿，企业级AI服务收入激增，软银的押注终于兑现。

这不是一次简单的财务操作。早在2023年，软银就悄悄加码AI基础设施，投资了包括AI芯片公司、数据标注平台和AI驱动的云服务商在内的多家上下游企业。这些布局，让软银在OpenAI的收益之外，还获得了整个AI生态的协同回报。有内部人士透露，仅2025年第四季度，软银旗下基金从AI相关退出项目中获得的现金回报，就超过40亿美元。

300亿美元新投资，杠杆警报正在响起

但胜利的代价并不轻。据《华尔街日报》和日本经济新闻报道，软银正计划再投入最多300亿美元，用于收购更多AI初创公司或增持OpenAI股份。若成行，其净负债与EBITDA的比率将逼近35%，触及国际评级机构设定的“降级预警线”。目前，软银的杠杆率已从去年的28%升至32%，信用评级面临下调风险。

市场开始质疑：这是抓住时代机遇，还是在玩一场危险的赌博？毕竟，软银曾因2010年代末对WeWork、Uber等项目的激进投资，差点拖垮整个集团。这一次，它的底气来自OpenAI的实打实营收——据知情人士称，OpenAI 2025年营收已超120亿美元，利润率超过40%，远超当年的互联网泡沫公司。

孙正义的转身：从愿景基金到现金收割机

对孙正义而言，这标志着他职业生涯的重大转折。十年前，他靠“愿景基金”讲述未来故事，吸引全球资本；如今，他不再只靠PPT融资，而是用真金白银的回报说话。软银2025年财报中，AI相关投资收益占集团总利润的近六成，首次超过电信和电商业务。

更值得关注的是，软银正将部分AI收益回流到日本本土。近期，公司宣布将拨出50亿美元用于支持日本AI人才计划、半导体研发和本土AI初创孵化。这一举动被日本政府视为“国家科技复兴”的关键一环。有分析师称：“软银不再是那个只投海外独角兽的风投公司，它正在变成日本科技崛起的引擎。”

市场情绪两极分化：一边是投行上调软银目标价，称其为“AI时代最成功的资本玩家”；另一边，对冲基金已开始做空软银债券，认为其债务结构“不可持续”。但对普通投资者来说，一个事实已不容忽视：当AI从概念变成利润，软银已经率先抵达终点线。