在Netflix上周五（12月5日）宣布将以每股约27.75美元的现金和股票收购华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery，WBD）拟拆分出的WBD Streaming & Studios后，美国老牌影视公司派拉蒙（Paramount）于本周一（12月8日）表示，将以每股30美元的现金价格全面收购WBD全部股份，此举被视为恶意收购。

WBD与派拉蒙曾在2024年展开合并谈判，当时两家公司均面临有线电视业务衰退和流媒体业务亏损的困境，曾希望通过整合内容、渠道与流媒体服务，以规模优势对抗流媒体巨头Netflix，但最终因股权分配、债务负担、估值分歧及监管风险高等问题而谈判破裂。此后，WBD决定将资产拆分为以流媒体为主的WBD Streaming & Studios，以及专注于传统电视业务的WBD Global Networks。

目前WBD董事会已选择与Netflix达成协议，而派拉蒙则计划以更高价格在公开市场收购WBD股票，以取得控制权，构成恶意收购行为。Netflix的收购消息曾推动WBD股价上周五上涨6.28%，收于26.08美元；派拉蒙宣布收购意向后，WBD周一股价再度上涨4.41%，收于27.23美元。

派拉蒙表示，其收购方案在多个方面对WBD股东更具吸引力：每股30美元的价格较今年9月10日WBD未受外界干扰时的12.54美元溢价139%，也高于Netflix当前报价；相比之下，Netflix的收购方案结构复杂、价格波动性大，最终价值取决于Netflix未来业绩表现。

此外，派拉蒙拟收购整个WBD，而非仅拆分后的WBD Streaming & Studios，从而避免留下规模较小、杠杆率更高的Global Networks资产。派拉蒙还主张，相较于Netflix，其整合WBD更有可能顺利通过监管审查。

市场分析指出，若WBD最终落入Netflix之手，派拉蒙在流媒体领域的地位将进一步边缘化，因此选择孤注一掷。WBD董事会表示将评估派拉蒙的收购提议，但不会改变对Netflix方案的推荐立场。

若Netflix与WBD的收购交易最终未能获得批准，Netflix需向WBD支付58亿美元的分手费；若WBD单方面终止协议，则需向Netflix支付28亿美元。