微软去年从OpenAI获得241亿美元收入，占其AI业务约七成

微软上周提交的监管文件披露，在截至今年6月的财政年度中，该公司从OpenAI录得营收高达241亿美元。据彭博测算，这一数字约占微软AI业务总营收的70%，显示这家科技巨头的AI增长引擎在很大程度上由单一合作伙伴驱动。

市场长期追问微软AI营收的真实构成，而此次数据揭示了核心动力的集中度。KeyBanc分析师Jackson Ader指出，241亿美元中究竟有多少来自云计算服务、多少来自营收分成协议，仍是关键悬而未决的问题。

合作结构浮出水面，服务收入与投资收益待拆解

根据双方协议，OpenAI向微软支付算力费用、AI模型构建成本以及一定比例的营收分成。微软发言人确认，241亿美元涵盖来自OpenAI的全部销售及营收分成。Ader强调，服务收入占比越高，越能体现真实的商业交付能力，而非财务安排带来的账面贡献。

微软CEO纳德拉此前透露，截至3月季度末公司AI业务年化营收运行速率约为370亿美元。但值得注意的是，微软仅在两个时间点公开过AI业务整体规模——2024年12月季度的130亿美元和2025年3月季度的370亿美元，增速之猛令市场印象深刻，而OpenAI在其中的具体权重直到此次文件才浮出水面。

分散依赖成效有限，IPO临近推高透明度要求

面对单一来源集中度质疑，微软近年来持续尝试降低对OpenAI的依赖，先后投资Anthropic并加速自研AI模型。但从数据来看，这些努力尚未在营收层面形成足够分散效果。若以整体营收衡量，OpenAI占比不足10%，但就年度预订额增量而言仍是贡献者。

此次详尽披露的时机也颇为微妙。会计研究员、Nonlinear Analytics创始人Olga Usvyatsky在研究报告中指出，信息公开或与OpenAI筹备IPO的计划存在关联。此前微软从未明确发布从OpenAI获得的完整营收数据，而随着OpenAI向公开市场迈进，双方财务关系将面临更严格审视。受此消息影响，微软周三美股盘中下跌0.5%，投资者对合作结构的透明度和可持续性显然仍在消化之中。