AI资本版图洗牌：巨头并购与模型公司亏损并存

AI行业的资金流向正在快速重组。SpaceX宣布以600亿美元的全股票方式收购AI编程工具Cursor的母公司Anysphere。交易不支付现金，全部用SpaceX的A类普通股结算。公司已在今年4月签下看涨期权协议，预计第三季度完成交割。SpaceX计划将自家超算集群与Cursor的代码模型结合，弥补Grok团队在编程领域的短板。

大模型初创公司DeepSeek完成了首轮融资，规模约510亿元人民币，约合75亿美元。交易结构经过专门设计，创始人梁文锋继续掌握公司控制权。腾讯、宁德时代、网易、京东、IDG资本以及国家级产业投资基金参与了这轮注资。

资金涌入的同时，头部模型公司的财务压力也在放大。审计文件显示，OpenAI在2025年营收达到130.7亿美元，同比翻了三倍。研发投入高达191.8亿美元，推高了整体支出。公司净亏损扩大至385亿美元，是上一年的8倍。亏损数字里包含重组带来的一次性非现金损失。OpenAI账上目前保留着超过730亿美元现金，市场对其上市前景仍持乐观态度。

字节跳动的AI业务也在调整方向。豆包App日活跃用户突破2亿，但变现效率尚未跟上。产品日收入不足百万元，日均算力成本却高达千万元级别。公司决定把资源向企业级服务和视频生成模型Seedance倾斜，后者的商业化进展相对顺利。

当前的AI竞争已经越过单纯的模型能力比拼。企业开始把重心放在基础设施整合、编程生态搭建和实际落地环节。资本持续进场，亏损数字同样醒目。行业正在进入需要算清经济账的阶段。